Implosion Stocks Tellised ja mördid California Daydreams Kanada Autod ja veoautod Ärikinnisvara Ettevõtted ja turud Tarbijakrediidimull Krüptovaluuta Energiatoite elamumull Euroopa 2 Inflatsioon ja devalveerimine Jaapani töökohad
Täna avaldatud iganädalase bilansi järgi on Föderaalreserv kaotanud varadest 532 miljardit dollarit alates aprillis saavutatud haripunktist, mis on toonud varade kogumahu 8,43 triljoni dollarini, mis on madalaim näitaja alates 2021. aasta septembrist. Võrreldes bilansiga kuu aega varem (avaldatud 5. jaanuaril) koguvara vähenes 74 miljardi dollari võrra.
Alates juuni alguses saavutatud haripunktist on keskpanga osalus USA riigikassades langenud 374 miljardi dollari võrra 5,34 triljoni dollarini, mis on madalaim tase alates 2021. aasta septembrist. Viimase kuu jooksul on Föderaalreservi osalus USA riigikassades langenud 60,4 miljardit dollarit, mis on veidi üle 60 miljardi dollari ülemmäära.
Riigivõlakirjad ja võlakirjad kantakse bilansist maha kuu keskel ja lõpus, kui Föderaalreserv saab nende nimiväärtuse. Kuu tagasivõtmise limiit on 60 miljardit dollarit.
Alates haripunktist on Fed vähendanud oma osalust MBS-is 115 miljardi dollari ulatuses, sealhulgas eelmisel kuul 17 miljardit dollarit, mis on viinud kogu bilansi 2,62 triljoni dollarini.
Alates QT loomisest iga kuu bilansist maha võetud MBS-i kogusumma on olnud tunduvalt alla 35 miljardi dollari ülemmäära.
MBS kaovad bilansist peamiselt põhiosamaksete funktsioonina, mida kõik omanikud saavad hüpoteeklaenu tasumisel, näiteks hüpoteegi refinantseerimisel või hüpoteegiga koormatud kodu müümisel, koos tavaliste hüpoteegimaksetega.
Kuna hüpoteeklaenude intressimäärad tõusid 3%-lt enam kui 6%-le, maksavad inimesed endiselt hüpoteeke, kuid hüpoteeklaenude refinantseerimine on järsult langenud, kodude müük on langenud ja põhiosamaksete voog on kadunud.
Põhiosa maksete ülekandmine vähendab MBS-i saldot, nagu näitab alloleval diagrammil olev allapoole suunatud siksak.
Tõusukõver graafikul algas siis, kui Fed ostis veel MBS-i, kuid septembri keskel lõpetati see räpane praktika täielikult ja graafiku ülestõusmiskõver kadus.
Ootame endiselt Föderaalreservi märke selle kohta, et ta kaalub tõsiselt MBS-i otsemüüki, et viia igakuine pikendamislimiit 35 miljardi dollarini. Praeguse kursi järgi peaks ta ülempiiri saavutamiseks müüma 15–20 miljardit dollarit kuus. Mitmed Föderaalreservi juhid on maininud, et Fed võib lõpuks selles suunas liikuda.
Pange tähele ülaltoodud diagrammi, et 2019. ja 2020. aastal läks MBS tasakaalust üle laest kõrgema intressimääraga, kuna hüpoteeklaenude intressimäärad langesid, mis tõi kaasa refinantseerimise ja kodumüügi tõusu. QT-1 lõppes 2019. aasta juulis, kuid MBS jätkas langust kuni 2020. aasta veebruarini, mil Fed asendas selle USA riigikassaga ja selle bilanss hakkas 2019. aasta augustis uuesti tõusma, nagu on näidatud ülaltoodud diagrammil.
Fed on korduvalt öelnud, et ta ei soovi oma bilansis MBS-i, osaliselt seetõttu, et rahavood on nii ettearvamatud ja ebaühtlased, et see muudab rahapoliitika keerulisemaks, ja osaliselt seetõttu, et MBS-i omamine moonutaks erasektorit. Võlg (eluasemevõlg) oleks suurem kui muud tüüpi erasektori võlad. Seetõttu võime varsti näha tõsist juttu MBS-i otsemüügist.
Amortiseerimata kindlustusmaksed langesid kuuga 3 miljardi dollari võrra, langedes 45 miljardi dollari võrra 2021. aasta novembri tipptasemelt 311 miljardile dollarile.
Mis see on? Föderaalreservi poolt järelturult ostetud väärtpaberite eest, kui turu tootlus on alla väärtpaberite kupongimäära, peab Föderaalreserv nagu kõik teisedki maksma nimiväärtust ületava “preemia”. Kuid kui võlakirjad aeguvad, makstakse Fedile, nagu kõigile teistele, nimiväärtuses. Teisisõnu, vastutasuks turust suuremate kupongimaksete eest tekib võlakirja tähtaja saabudes preemiasummalt kapitalikahjum.
Selle asemel, et võlakirja tähtaja saabudes kirjendada kapitalikahjumit, amortiseerib Fed preemiat väikeste sammudena igal nädalal võlakirja kehtivusaja jooksul. Fed hoiab ülejäänud preemiat eraldi kontol.
Keskpanga likviidsuse vahetustehingud. Föderaalreservil on pikka aega olnud vahetustehinguliinid teiste suuremate keskpankadega, kus keskpangad saavad oma valuutat Föderaalreserviga dollariteks vahetada vahetustehingutega, mille tähtaeg on teatud aja jooksul (näiteks 7 päeva), pärast mida saab Fed oma raha tagasi. dollarit ja teine keskpank võtab oma valuuta välja. Praegu on tasumata vahetuslepingutes 427 miljonit dollarit (tähega M):
“Põhilaen” – allahindluste aken. Pärast eilset intressitõusu nõudis Fed pankadelt "allahindlusaknas" laenu andmise eest 4,75% aastas. Seega on see pangale kallis raha. Kui nad suudavad säästjaid meelitada, saavad nad odavamalt raha laenata. Seega on vajadus allahindlusaknas nii kõrgete intressimääradega laenata hämmingus.
Esmane krediit hakkas tõusma umbes aasta tagasi, jõudes 2021. aasta novembri lõpuks 10 miljardi dollarini, mis on endiselt madal. Jaanuari keskel avaldas New Yorgi Föderaalreservi Pank ajaveebipostituse pealkirjaga "Sooduslaenu hiljutine kasv". Ta ei nimetanud neid, kuid oletas, et enamik väiksemaid panku läheneb allahindlusaknale ja kvantitatiivne karmistamine võis ajutiselt vähendada nende likviidsuspositsioone.
Kuid allahindlusakna laenamine on alates novembrist vähenenud ja on täna 4,7 miljardit dollarit. Lihtsalt järgige seda:
Föderaalreservi tohutud väärtpaberite valdused on sageli raha teenimise masin. Need on endiselt olemas, kuid eelmisel aastal hakkas ta maksma kõrgemat intressi – kuna hakkas intressimäärasid tõstma – sularahale, mille pangad deponeerisid Föderaalreservi (“reservid”) ja peamiselt riigikassa rahaturufondidesse üleöiste pöördrepolepingute (RRP) kaudu. Alates septembrist on Fed hakanud reservide ja RRP eest rohkem intressi maksma kui enda väärtpaberitelt.
Föderaalreserv kaotas septembrist 31. detsembrini 18,8 miljardit dollarit, kuid jaanuarist augustini võitis 78 miljardit dollarit, seega kogu aastaga võitis ta ikkagi 58,4 miljardit dollarit. Eelmisel kuul paljastas ta, et kandis augustis USA riigikassasse 78 miljardit dollarit tulu, mis on Föderaalreservi nõue.
Need rahaülekanded hakkasid septembris kahjumit tooma ja peatati. Fed jälgib neid kahjusid iganädalaselt kontol nimega Transfers of Revenue to USA Treasury.
Aga ära muretse. Föderaalreserv loob ise oma raha, tal ei saa kunagi raha otsa, ta ei lähe kunagi pankrotti ja mida nende kahjudega peale hakata, on raamatupidamise küsimus. Sellest saab mööda hiilida, käsitledes kahjumit edasilükatud varana ja paigutades selle kohustuste kontole “USA riigikassasse makstava tulu ülekandmine”.
Kuna kohustuste konto kahjum oli ruudus, jäi kapitalikonto kogusumma ligikaudu 41 miljardi dollari tasemele. Teisisõnu, kaotused ei kurna Fedi kapitali.
Kas teile meeldib WOLF STREETi lugeda ja soovite seda toetada? Saate annetada. Olen tänulik. Klõpsake õlle- ja jääteekruusid, et saada teada, kuidas:
Niisiis, umbes 3,5 triljonit dollarit. Tegelikult ei taha ma kõlada sarkastilise või küünilisena. Need ületasid mu aasta tagasi tagasihoidlikud ootused.
Kas laiemas plaanis viitab "varade" kogugraafik tõesti midagi, mis sarnaneb võimu või kontrolliga USA majanduse või sündmuste üle?
Inflatsiooni tekitamine (“raha” ja reaalvarade suhe) varasemate (ja järjestikuste) katastroofide “taastamiseks” ei ole edu trend, vaid patoloogiline rekord.
Teie ootused on madalad. Kuna aktsiaturg taastub enamiku oma kahjumist ja muutub taas tohutuks mulliks, võiks arvata, et nad tahaksid oma bilanssi kiiremini kärpida, kuid ma arvan, et siin on probleem selles, et nad ei saa oma saldosid kaotada ilma kahjumit võtmata. laua kaotus. Seetõttu peab Fed esmalt ohjeldama inflatsiooni ja langetama intressimäärasid ning seejärel bilansi kiiremas tempos likvideerima.
Minu teooria kohaselt on Fed nõus inflatsiooni ohjeldamiseks intressimäärasid tõstma, sest see kahjustab reaalmajandust, kuid ta ei soovi varasid müüa, sest see võtab ära turutoetuse, mis teeb haiget kõigile nende rikastele sõpradele, kes nende taskus on. Lõppude lõpuks on Fed vaid pankurite kamp. Nad ei hooli kellestki peale iseenda.
Ma ei nõustu teie teooriaga, vähemalt selle veenvamal kujul, kuid see esitab huvitava mõistatuse. Nii nagu kasiinos, peab ka kasiino võimaldama mängijal mingit väärtust saada. Majal on võimalus võtta kogu väärtus, kuid mäng on läbi. Minu jaoks ei ole Fed nii halastamatult isekas kui pankurite kamp. Nagu keegi, kes ei ole klubis, on ka mina sellest krediidi- ja rahasüsteemist aastakümnetest ja olukordadest hoolimata palju kasu saanud.
MBS-i kvantitatiivne karmistamine (QT) on nii aeglane, et võimaldab kaudseid stiimuleid, kuna MBS-i hoidvad fondid võivad pakkuda tasuta hüpoteeke või otseoste.
See ei ole "kaudne stimulatsioon". See lihtsalt venib aeglasemalt. Aga ikka venib.
Kõik näivad otsivat ettekäänet, et karuturul raha kaotada. Nüüd on aeg Edwin Lefevre'i varjunime all uuesti lugeda "Memuaarid aktsiamanipulaatorist", kes on tegelikult spekulant Jesse Livermore. Midagi ei muutunud. Aktsiaturg on täpselt sama.
Nüüd näen hunnikut kuldmünte, labidat ja kaubikut, mille küljele on kirjutatud “Harry Houndstooth Hauling Company”.
Hoolimatult lühike turg. See on tagasilöök, mida oleme oodanud, ja on aeg gaasi anda.
SQQQ saavutas haripunkti, SRTY haripunkti ning SPXU ja SDOW said lõpuks aru (kui Wile E. Coyote kukkus kaljult alla), et meid ootab ees suur kukkumine.
Algoritmiline kauplemine on muutunud väga keeruliseks, võimaldades jälgida pikki ja lühikesi peatusi. Nad kasutavad valguskiirusel toimuvaid müüke ja oste, et teha kindlaks, kuhu nad turule pääsevad, põhjustades keskmisele investorile kõige rohkem valu. Näiteks peatage kahjum pankrotistunud ettevõtete lühimate aktsiate puhul, mis näitavad iga libisevat keskmist, Fibonacci, mahu kaalutud keskmist jne. Inimesed, kes omavad neid algoritmipõhiseid kauplemisoperatsioone, on eliitrühm ja on võimalik, et enamikul ettevõtetel on monopol ja kokkumäng. aktsiaturg. See on üks põhjusi, miks karuturg kestab kaua. Fed on nõme. reservil puudub ligipääs mingisugusele usaldusväärsele tarkvarale, mis võtab arvesse kõiki majandusnäitajaid (nagu eespool), et arvutada erinevate sisendite/ajaperioodide numbreid, et saavutada oma eesmärke – näiteks 2% inflatsiooni. Algoritmid võivad kokku kukkuda aasta pärast, kui nad üritavad mõista, kuidas seda teha
Pole olemas pikka ega lühikest positsiooni. Hoia kullapositsiooni, kuid müü liiga vara 28. detsembril 2022. Kui ma oleksin olnud lühike, oleksin selle hoiatusena lühikeseks müüjatele postitanud.
Eeldan, et USA tarbijahinnaindeks on jaanuaris veidi kõrgem kui detsembris. Kanadas oli THI jaanuaris palju kõrgem kui detsembris. Kuna tarbijahinnaindeksid tõusevad kuude lõikes, oleks mul jaanuari alguses olnud suured lühikesed positsioonid, muidu oleksin tapetud.
Olen täiesti nõus. armastan seda raamatut. Pärast kõigi Tesla optsioonide müüki detsembris ostsin ralli ootuses isegi mõned Tesla optsioonid. Nüüd osta uuesti septembri/jaanuari putse – Nvidia, Apple, Msft jne. Loodame, et järgmine faas on teravam ja pikem nagu teised karuturud.
"Ma müüsin kõik, mis suutsin. Seejärel tõusid aktsiad taas, üsna kõrgele tasemele. See puhastas mind. Mul oli õigus ja vale.
Muide, Edwin Lefebvre on tõeline kirjanik ja kolumnist. Ta intervjueeris Jesse Livermore'i ja kirjutas selle intervjuu põhjal selle raamatu. Livermore’il on ka raamat, mille ta ise kirjutas, aga nüüd ei tule selle pealkiri meelde. Ta ei ole kindlasti professionaalne kirjanik ja see näitab.
Olen kuulnud mõnda juttu, sealhulgas Lacey Huntilt, mis näib viitavat sellele, et see on ilmselt nii.
ma ei taha seda. Pangad püüavad praegu meelitada rohkem hoiuseid ja laiendada oma pakkumist, eelkõige müües maaklersertifikaate uutele klientidele, selle asemel et pakkuda olemasolevatele klientidele (kes maksavad endiselt püsikliendimaksu) kõrgemaid intressimäärasid. Pankadel on olnud piisavalt aega seda tüüpi hulgimüügi rahastamise suurendamiseks ja nad teevad seda. Kui ma vaatan toote maakleri CD-d, näen seda oma maaklerikontol intressimääraga 4,5% kuni 5%. Pangad tegelevad nüüd hoiuste otsimisega. Rahaturufondides on palju raha ja kui pangad pakuvad kõrgemaid intressimäärasid, sunnivad nad osa sularahast liikuma rahaturufondidest CD-dele ja hoiukontodele. Pangad ei taha seda teha, sest see suurendab nende rahastamiskulusid ja avaldab survet nende marginaalidele, kuid nad teevad seda.
„Ootame endiselt Föderaalreservi signaale selle kohta, et ta kaalub tõsiselt MBS-i otsest müüki, et suurendada selle pikendamist 35 miljardi dollarini kuus. Praeguse kursi järgi peab see müüma 15–20 miljardit dollarit kuus. mitmed Föderaalreservi kubernerid on maininud, et Fed võib lõpuks selles suunas liikuda.
Nii palju kui ma Pow Pow’d põlgan, annan talle tunnustust, kui nad saavad sellega algust teha. Loodame, et see avaldab tõepoolest mõju eluasemehindade langusele ja kiirendab praegust hinnalanguse tempot. Küsimus on selles, miks nad nii kaua alustamist ootasid? Kas Fed ei võiks hakata MBS-i müüma, võib-olla väiksemates kogustes, samal ajal algab QT? Ma tean, et nad lasevad sellel kulgeda, kuid kui neile tõesti ei meeldi, et nende raamatutes on MBS, võiksite arvata, et parim lahendus oleks samaaegselt reklaamimine ja müük.
Phoenix_Ikki, mul on raske teada, kui palju MBS oli keskpangal enne 2006–2009. Kas Fedil on varasid? Kui Föderaalreservil pole kunagi varem olnud MBS-i ja hüpoteegiturg õitses, siis miks mõjutab Föderaalreservi oma MBS-i müük nüüd hüpoteeklaenude intressimääradele ja eluasemeturule?
Nad eelistavad eluasemevõlga võlgadele, mis ei ole kohustuslikud. Nad ostsid ka ettevõtete/rämpsvõlakirju, kuigi väikestes kogustes, mis samuti jäid volituste reguleerimisalast välja. See ei ole ka "mkt peatamine mkt raamatupidamisstandarditele".
Postitusaeg: 28.02.2023